Download e-book for kindle: Bewertung von Anleihen mit Fremdwährungskomponente: by Daniel Kloss

By Daniel Kloss

ISBN-10: 366308292X

ISBN-13: 9783663082927

ISBN-10: 3824462079

ISBN-13: 9783824462070

Auf der Grundlage der modernen Kapitalmarkttheorie wird ein Bewertungsansatz entwickelt, der sowohl präferenz- als auch arbitragefreie Ergebnisse erlaubt. Ein empirischer Teil erläutert die praktischen Anwendungsmöglichkeiten des Bewertungsmodells.

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4. dieser Arbeit. l'dt+a·dz. l (Drift-Rate) eine kontinuierliche erwartete Verzinsung angibt und das stochastische Differential dz, multipliziert mit der Standardabweichung 0', die Kursschwankung urn den Mittelwert darstellt. 13) dx=I1(X,t)·dt+a(x,t)·dz. Betrachtet werden soll nun die Marktpreisentwicklung von marktgangigen Finanztiteln in in- und auslandischer Wiihrung. Der inlandische Preis P eines auslandischen Finanztitels entspricht dem auslandischen Preis P' multipliziert mit dem Devisenkassakurs e.

Die Losung der Differentialgleichung stellt die bekannte BLACKISCHOLES-Formel fiir europaische Kaufoptionen dar: 64 60 61 62 63 64 vgI. dazu auch SPREMANN (1990), S. 577 Dies impliziert folgende Bedingungen: Es existieren keine Transaktionskosten und Steuem; Leerverkiiufe sind mOglich; Die Finanztitel sind beliebig teilbar; Zum risikolosen Zinssatz kann beliebig Geld aufgenommen und angelegt werden; Informationen sind kostenlos und jedennann verfugbar. VgI. FRANKEIHAX (1988), S. 318 ff. dz ist definiert als:dz=Ii·$t mit E als Realisierung einer Standardnormalverteilung.

HALEy/SCHALL (1973), S. 181 ff. VgI. WILHELM (1983), S. 4 Abbildung 4 in AnIehnung an FRANKEIHAX (1988), S. 185 19 FOr jeden Finanztitel kann nun fur jedes zukiinftig mogJiche Ereignis, bzw. fur jeden mogJichen zukiinftigen Umweltzustand, die zustandsabhangige Zahlung angegeben werden. Denkbar ist beispielsweise ein Wertpapier mit der Einzahlung 50 im Zeitpunkt t=0 und den in Abbildung 5 dargestellten Auszahlungen in den Zeitpunkten t=1 und t=2. Jedem Umweltzustand ist eine Eintrittswahrscheinlichkeit w zugeordnet, womit auch die entsprechende Auszahlung auf den betrachteten Finanztitel mit dieser Wahrscheinlichkeit anfiillt.

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Bewertung von Anleihen mit Fremdwährungskomponente: Emissionsmotivation, fair value und Arbitrage by Daniel Kloss


by Ronald
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